Las preocupaciones por SOCOVESA

Socovesa la sigue teniendo difícil y crece la preocupación del mercado. En los primeros tres meses del año, el holding inmobiliario más grande del mercado logró mejorar sus ingresos y sus utilidades operacionales, pero sus pérdidas netas aumentaron un 52% a $ 10.308 millones y su deuda financiera neta casi no cambió, cerrando el primer trimestre en casi US$ 800 millones.

• Y a pesar de que mejoró sus niveles de apalancamiento, volvió a incumplir los covenantsde un crédito de BCI y BancoEstado, los que le emitieron un waiver. Otro factor preocupante es que su efectivo en caja cayó un 60% a $ 2.800 millones. Cabe recordar que en 2023 Socovesa tuvo que salir a fortalecer su liquidez a través de dos créditos paralelos por 1 millón de UF (US$ 45 millones), cada uno con BancoEstado, BCI y con un fondo de inversión relacionado con LarrainVial. El año pasado la inmobiliaria perdió US$ 28,8 millones y su deuda aumentó a casi US$ 1.000 millones.

La tiene complicada. El socio de un fondo de activos alternativos que invierte en activos inmobiliarios cree que Socovesa tiene que ser mucho más agresiva en su reestructuración: “Tiene que renegociar la deuda, vender activos no estratégicos, hacer aumento de capital, reducir los costos, mejorar eficiencia. Creo que tiene más posibilidad de quebrar que de sobrevivir”.

• Un analista de la industria que miró lo números con lupa dice que con la estructura de costos que tiene, debería duplicar las ventas para llegar al punto de equilibrio. “Si analizas el estado de resultados solamente, el punto de equilibrio esta lejísimo (tiene que vender el doble)… y ni siquiera estoy pensando en la deuda”.

La exposición de la banca y las AFP. Además del BCI y BancoEstado, Itaú, Scotiabank, Banco Chile y Santander también están expuestos a los problemas de la empresa. A Socovesa la controla la familia Gras, pero entre sus accionistas están el Fondo Pionero de Moneda, Compass, Toesca y al menos cuatro de las AFP.

• Inversionista molesto.Administra uno de los fondos ya mencionados y apunta a que, en medio de los problemas de la compañía, los dos miembros de la familia controladora que participan en el directorio y el de las filiales se pagaron más de $ 80 millones en los primeros tres meses del año. En total, al directorio se le pagó $ 140 millones en los primeros tres meses de 2024.

En el mercado hacen hincapié en que Socovesa no es solo un gigante de la industria sino también de la economía chilena. Sus problemas golpearían no solamente al mercado y la banca, también tendrían un impacto político. El holding es víctima de la mayor crisis de la industria inmobiliaria/constructora en 40 años.

Fuente: El Mostrador, página 3, link noticia – 30/05/2024